基金中基金（以下簡(jiǎn)稱：FOF）是指以基金為主要投資標(biāo)的的證券投資基金，通過(guò)持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，是一種結(jié)合了基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的新品種，可進(jìn)一步分散投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低多樣化基金投資門(mén)檻。

近日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），對(duì)FOF提出了明確的監(jiān)管要求，將有利于FOF在中國(guó)市場(chǎng)的有序發(fā)展；《指引》的幾大要點(diǎn)梳理如下：

一是明確FOF的定義：將80%以上的基金資產(chǎn)投資于公募基金份額的基金。

二是強(qiáng)制分散投資：FOF 持有單只基金的市值不得高于FOF 資產(chǎn)凈值的20%，且不得持有其他FOF；除ETF 聯(lián)接基金外，同一管理人管理的全部FOF 持有單只基金不得超過(guò)被投資基金凈資產(chǎn)的20％。

三是禁止FOF持有分級(jí)基金等衍生品性質(zhì)的基金份額。

四是禁止FOF投資新基金或迷你基金（運(yùn)作期少于1年或凈資產(chǎn)低于1億），成為其幫忙資金（ETF聯(lián)接基金除外）。

五是禁止管理人與托管人在FOF及FOF持有的基金層面雙重收費(fèi)。

六是FOF的管理人同為FOF所持基金的管理人時(shí)，表決中以FOF份額持有人利益優(yōu)先。

七是明確的信息披露要求。

八是保障業(yè)務(wù)架構(gòu)的獨(dú)立性，F(xiàn)OF的基金經(jīng)理不得同時(shí)兼任其他基金的基金經(jīng)理（ETF聯(lián)接基金除外）。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸介紹，發(fā)展FOF有利于廣大投資者借助基金管理人的專業(yè)化選基優(yōu)勢(shì)投資基金，拓寬基金業(yè)發(fā)展空間；有利于滿足投資者多樣化資產(chǎn)配置投資需求，有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，降低多樣化投資的門(mén)檻；有利于進(jìn)一步增強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者的能力。下一步，證監(jiān)會(huì)將按照《指引》以及相關(guān)法律的要求支持行業(yè)推出FOF，同時(shí)將加強(qiáng)業(yè)務(wù)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)FOF健康發(fā)展。

附《指引》原文：

公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)

——基金中基金指引

第一條  為促進(jìn)證券投資基金的創(chuàng)新發(fā)展，規(guī)范基金中基金的運(yùn)作，保護(hù)投資人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，制定本指引。

第二條  基金管理人開(kāi)展基金中基金業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循基金份額持有人利益優(yōu)先原則，制定科學(xué)合理的投資管理制度，有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。

第三條  基金中基金是指，將80%以上的基金資產(chǎn)投資于經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊(cè)的公開(kāi)募集的基金份額的基金。

交易型開(kāi)放式證券投資基金聯(lián)接基金（以下簡(jiǎn)稱ETF 聯(lián)接基金）是指，將絕大部分基金資產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF（以下簡(jiǎn)稱目標(biāo)ETF），緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，采用開(kāi)放式運(yùn)作方式的基金。ETF 聯(lián)接基金是一種特殊的基金中基金。

第四條  基金中基金應(yīng)當(dāng)遵循下列規(guī)定：

（一）基金中基金持有單只基金的市值，不得高于基金中基金資產(chǎn)凈值的20%，且不得持有其他基金中基金。

ETF 聯(lián)接基金持有目標(biāo)ETF 的市值，不得低于該聯(lián)接基金資產(chǎn)凈值的90%。

（二）除ETF 聯(lián)接基金外，同一管理人管理的全部基金中基金持有單只基金不得超過(guò)被投資基金凈資產(chǎn)的20％，被投資基金凈資產(chǎn)規(guī)模以最近定期報(bào)告披露的規(guī)模為準(zhǔn)。

（三）基金中基金不得持有具有復(fù)雜、衍生品性質(zhì)的基金份額，包括分級(jí)基金和中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他基金份額，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可或批準(zhǔn)的特殊基金中基金除外。

（四）除ETF 聯(lián)接基金外，基金中基金投資其他基金時(shí)，被投資基金的運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于1年，最近定期報(bào)告披露的基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1 億元。

（五）基金管理人應(yīng)當(dāng)做好基金中基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于運(yùn)用基金中基金財(cái)產(chǎn)投資于封閉運(yùn)作基金、定期開(kāi)放基金等流通受限基金的，應(yīng)當(dāng)合理設(shè)置投資比例，制定專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

（六）基金管理人運(yùn)用基金中基金財(cái)產(chǎn)投資于股票、債券等金融工具的，投資品種和比例應(yīng)當(dāng)符合基金中基金的投資目標(biāo)和投資策略。

（七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他特殊基金中基金可不受上述規(guī)定限制。

因證券市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合前款第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在20 個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。

第五條  基金管理人不得對(duì)基金中基金財(cái)產(chǎn)中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理費(fèi)。基金托管人不得對(duì)基金中基金財(cái)產(chǎn)中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管費(fèi)。基金管理人運(yùn)用基金中基金財(cái)產(chǎn)申購(gòu)自身管理的基金的（ETF 除外），應(yīng)當(dāng)通過(guò)直銷渠道申購(gòu)且不得收取申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)（按照相關(guān)法規(guī)、基金招募說(shuō)明書(shū)約定應(yīng)當(dāng)收取，并記入基金財(cái)產(chǎn)的贖回費(fèi)用除外）、銷售服務(wù)費(fèi)等銷售費(fèi)用。

第六條  基金中基金持有的基金召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)時(shí)，基金中基金的管理人應(yīng)當(dāng)代表其份額持有人的利益，根據(jù)基金合同的約定參與所持有基金的份額持有人大會(huì)，并在遵循基金中基金份額持有人利益優(yōu)先原則的前提下行使相關(guān)投票權(quán)利。基金中基金管理人需將表決意見(jiàn)事先征求基金托管人的意見(jiàn)，并將表決意見(jiàn)在定期報(bào)告中予以披露。目標(biāo)ETF 召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)時(shí)，ETF 聯(lián)接基金持有人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金合同約定參加ETF 持有人大會(huì)表決。

第七條  基金中基金的投資風(fēng)格應(yīng)當(dāng)清晰、鮮明。基金名稱應(yīng)當(dāng)表明基金類別和投資特征。基金合同中應(yīng)當(dāng)明確被投資基金的選擇標(biāo)準(zhǔn)，定期報(bào)告和招募說(shuō)明書(shū)等文件中應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門(mén)章節(jié)披露所持有基金以下相關(guān)情況，并揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：

（一）投資政策、持倉(cāng)情況、損益情況、凈值披露時(shí)間等。

（二）交易及持有基金產(chǎn)生的費(fèi)用，包括申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等，招募說(shuō)明書(shū)中應(yīng)當(dāng)列明計(jì)算方法并舉例說(shuō)明。

（三）基金中基金持有的基金發(fā)生的重大影響事件，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并、終止基金合同以及召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)等。

（四）基金中基金投資于管理人以及管理人關(guān)聯(lián)方所管理基金的情況。

第八條  基金中基金應(yīng)當(dāng)采用公允的估值方法，及時(shí)、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)。基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金中基金所投資基金披露凈值的次日，及時(shí)披露基金中基金份額凈值和份額累計(jì)凈值。

第九條  除ETF 聯(lián)接基金外，基金管理人開(kāi)展基金中基金業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)置獨(dú)立部門(mén)、配備專門(mén)人員，制定業(yè)務(wù)規(guī)則和明確相關(guān)安排，有效防范利益輸送、內(nèi)幕交易等行為。除ETF 聯(lián)接基金外，基金中基金的基金經(jīng)理不得同時(shí)兼任其他基金的基金經(jīng)理。

第十條  基金管理人應(yīng)當(dāng)與相關(guān)各方認(rèn)真制定基金產(chǎn)品方案，明確認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、投資管理、估值核算、信息披露等環(huán)節(jié)的運(yùn)作機(jī)制、業(yè)務(wù)流程和管理制度，做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，有效防范投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，確保基金平穩(wěn)安全運(yùn)行。

第十一條  基金管理人和基金托管人應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定，確定資產(chǎn)保管、交易執(zhí)行、清算交收、數(shù)據(jù)傳送等業(yè)務(wù)中的權(quán)利和義務(wù)，建立資產(chǎn)安全保障機(jī)制。

基金托管人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)基金的監(jiān)督核查，切實(shí)保護(hù)基金持有人的合法權(quán)益。

第十二條  本指引自公布之日起施行。

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